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　　市场的周期性很强，没有一个策略在任何时间点都是有效的。我们去看短期市场的赢家或者输家，周期性特征非常。可能今年排名第一，到了第二年就排名倒数。这个在发达国家也是如此，晨星之前做过一个研究，跟踪过去三年五年表现最好的基金发现，往往是一个逆向指标，意味着这个投资风格会在接下来的时候跑输市场。大家对于短期和当下过于的关注，是毁灭我们财富最好的指标。但是这个很难克服，是一种行为金融学的偏差，所有人都难以克服这种偏见。长期来看，投资行业是一个均值回归的行为。

　　理性“追星”，学会区分基金经理的业绩是取决于“时代的贝塔”还是超强的阿尔法能力，才能正确看待基金业绩与市场的辩证关系，帮助我们选到更好的基金和基金经理。“唯收益论”不可取，过度关注短期业绩更不可取，如果将投资年限拉长，投资者应该接受“优秀的基金经理也有年化20%左右天花板”这一事实。大家看目前管理年限3年以下的基金经理，有相当一部分生涯年化回报超过了50%，但拉长到7年、10年，年化超过20%的基金经理就已经凤毛麟角。换言之，如果某一基金经理在某一年度业绩非常出色，后期业绩可能逐渐“均值回归”，投资者应理性对待。借用一句话就是“不在巅峰时慕名而来，不在低谷时离你而去”。